{"id":3651,"date":"2018-08-23T15:19:13","date_gmt":"2018-08-23T19:19:13","guid":{"rendered":"https:\/\/www.fundamentalanalytics.com\/?p=3651"},"modified":"2018-08-23T15:19:13","modified_gmt":"2018-08-23T19:19:13","slug":"commodity-market-update-portuguese-translation-august-21-2018","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.fundamentalanalytics.com\/es\/commodity-market-update-portuguese-translation-august-21-2018\/","title":{"rendered":"Commodity Market Update, Portuguese Translation, August 21, 2018"},"content":{"rendered":"

Commodity Market Update August 21, 2018<\/strong><\/h4>\n

O objetivo deste relat\u00f3rio \u00e9 fornecer ao leitor importantes tend\u00eancias t\u00e9cnicas e fundamentais dos mercados de commodities desta semana.<\/strong><\/p>\n

Energia<\/strong><\/p>\n

Pre\u00e7os de petr\u00f3leo bruto ainda est\u00e3o em backwardation<\/em>.\u00a0Contratos de meses futuros est\u00e3o mais baixos que os contratos de meses mais pr\u00f3ximos ao presente. As duas curvas no gr\u00e1fico abaixo mostram as diferen\u00e7as de pre\u00e7os entre Sexta, 10 de agosto (linha vermelha) a sexta, 17 de agosto (linha preta). A crescente diferen\u00e7a vertical entre a linha vermelha e a linha preta indica queda mais acentuada naquela semana. Na parte traseira da curva, iniciando pr\u00f3ximo de 20 de fevereiro, 2023 (o contrato de mar\u00e7o 2023), pre\u00e7os est\u00e3o inclusive aumentando entre 10 e 17 de agosto.<\/p>\n

Gr\u00e1fico 1<\/strong><\/p>\n

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Uma medida de qu\u00e3o \u00edngreme \u00e9 a atual Forward Curve<\/em> de petr\u00f3leo bruto \u00e9 o spread <\/em>de calend\u00e1rio entre o contrato de petr\u00f3leo bruto de dezembro 2018 e o de dezembro de 2019 (Gr\u00e1fico 2, linha preta). Esse spread<\/em> \u00e9 comumente chamado do spread \u201cDec-Red Dec,\u201d<\/em> por que o contrato de dezembro do ano seguinte \u00e9 conhecido como o contrato red<\/em>. Come\u00e7ando com o spread<\/em> de petr\u00f3leo bruto de dezembro 2013 \u2013 dezembro 2014 (linha verde) os \u00faltimos cinco anos, como mostra o Gr\u00e1fico 2. O spread<\/em> de valor positivo indica backwardation<\/em> da forward curve<\/em>, e o spread<\/em> de valor negativo (Gr\u00e1fico 2, linha amarela e linha azul) indicam um mercado em contango. Backwardation <\/em>\u00e9 sinal de mercado em ascens\u00e3o enquanto contago<\/em> costuma ser sinal de mercado em queda.<\/p>\n

Em sexta, 17 de agosto, 2018, o spread Dec-Red Ded<\/em> era de aproximadamente $3.00. Se o valor do spread<\/em> diminuir, isso indicaria que o mercado est\u00e1 com menor n\u00edvel de backwardation<\/em> e, portanto tem menos sinal de pre\u00e7os em ascens\u00e3o. Se o valor do spread<\/em> aumentar, isso indicaria que o mercado est\u00e1 com o n\u00edvel maior de backwardation<\/em> e portato, \u00e9 um maior sinal de pre\u00e7os em ascens\u00e3o.<\/p>\n

O mercado de petr\u00f3leo bruto vem oscilando dentro de limites. Mas, enquanto o spread <\/em>Dec-Red Dec permanecer positivo e a Forward Curve <\/em>de petr\u00f3leo bruto permanecer com backwardation<\/em>, vemos sinais de mercado que demonstram esperados aumentos no pre\u00e7o do petr\u00f3leo bruto.<\/p>\n

Gr\u00e1fico 2<\/strong><\/p>\n

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Gr\u00e3os <\/strong><\/p>\n

Durante os meses de plantio e crescimento da primavera e ver\u00e3o, a oferta de milho dispon\u00edvel aos compradores de milho se limita ao milho estocado da safra anterior \u2013 safra velha. Os contratos futuros associados ao milho armazenado s\u00e3o os contratos que vencem em mar\u00e7o, maio, julho e setembro. J\u00e1 o contrato que vence em dezembro \u00e9 conhecido como o de safra nova, pois \u00e9 mais utilizado para o milho que fora plantado dentro do ano em que vence o contrato.<\/p>\n

O spread<\/em> de milho de Setembro \u2013 Dezembro \u00e9, ent\u00e3o, chamado de \u201cOld Crop\/New Crop\u201d spread <\/em>(Gr\u00e1fico 3). Devido ao bom desempenho das lavouras norte-americanas, escassez de oferta \u00e9 pouco esperada, ent\u00e3o, milho de safra nova \u00e9 prefer\u00edvel em rela\u00e7\u00e3o a milho de safra velha. Sendo assim, o pre\u00e7o futuro de milho no contrato de dezembro \u00e9 maior que do contrato de setembro, resultando em um spread<\/em> negativo. Dado o atual spread<\/em> negativo, sugere-se que o spread <\/em>de outras combina\u00e7\u00f5es de contratos, como o de dezembro-mar\u00e7o ou mar\u00e7o-maio tamb\u00e9m mostram sinais de queda.<\/p>\n

Gr\u00e1fico 3<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

A mesma tend\u00eancia de produ\u00e7\u00e3o agr\u00edcola descrita para o milho tamb\u00e9m se aplica para a soja. Entretanto, com a soja, \u00e9 prov\u00e1vel que as tarifas chinesas sobre soja norte-americana tenham agravado o spread<\/em> negativo. O spread <\/em>de setembro-novembro de soja (Gr\u00e1fico 4) vem com trajet\u00f3rias de recordes de baixa desde o in\u00edcio de maio (linha preta). Al\u00e9m do efeito de uma safra evidentemente boa nos EUA, as tarifas est\u00e3o tamb\u00e9m penalizando o valor da soja nos EUA no presente. Eventualmente compradores ir\u00e3o precisar da soja norte-americana e ir\u00e3o pagar pre\u00e7os cada vez mais elevados at\u00e9 os obterem.<\/p>\n

Portanto, safra nova de soja \u00e9 prefer\u00edvel n\u00e3o somente pela abundancia de oferta esperada, mas tamb\u00e9m pela expectativa que, independente das tarifas, no futuro haver\u00e1 demanda para a soja norte-americana. Soja de safra nova \u00e9 prefer\u00edvel \u00e0 soja de safra velha por m\u00faltiplos motivos, levando assim \u00e9 um spread<\/em> setembro-novembro com baixas recordas. Assim como no caso do milho, sugerimos considerar uma postura que visa quedas nos spreads<\/em> de calend\u00e1rio, como, por exemplo, o spread novembro-mar\u00e7o, ou mar\u00e7o-maio.<\/p>\n

Gr\u00e1fico 4<\/strong><\/p>\n

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